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宝城期货:暖风频吹,沪钢偏强思路

放大字体  缩小字体发布日期:2016-03-01  浏览次数:2847
 近期钢材市场是暖风频吹,货币数据良好以及房地产政策不断放松改善宏观经济预期,更为重要的是钢铁行业经过长期调整,价格回落至历史低位之后出现强势反弹,后期何去何从成为市场关注的焦点。
 
一、市场超跌反弹
 
近期来看受到春节假期因素影响,钢厂库存会有所回升,而钢贸商库存随着补库活动启动,社会库存也存在增长的情况。随着盈利改善,预计钢厂高炉复产会集中在2月下旬到3月初这段时间,然而终端需求在2月份很难有实质性的恢复,也就意味着短期供给压力存在增大的情况。但是随着需求季节性改善,以及近期发改委设立基建专项基金以及信贷的超预期,环比回升还有超预期的可能。那么随着库存的消化,旺季时期供需面反而会步入偏紧的格局,支撑钢价进一步反弹。钢铁市场或还有一轮被动去库存的过程。随着钢价反弹以及企业盈利改善,钢厂复产以及开工率才会提高,而考虑到房地产短周期反弹以及钢市去产能压力,钢铁市场也将从被动向主动去库存转变。换句话说,钢铁市场只有经历多次去库存的过程,企业不断适应预期的调整,加快企业转型升级步伐,钢铁行业去产能以及供需再平衡才能得到真正实现。
 
二、房地产暖风频吹
 
虽然房地产长周期仍然面临调整压力,但是短周期却处于政策蜜月期。春节前后本是房地产销售的淡季,然而政策暖风频吹。2月2日央行、银监会发布房贷新政,降低非限购城市首套房和二套房商贷最低首付比例;2月17日央行、住建部、财政部印发通知,将职工住房公积金账户存款利率上调至统一按一年期定期存款基准利率执行;2月19日财政部、税务总局、住建部联合发文,调整房屋交易契税和营业税征收标准。除此以外,各地紧锣密鼓地出台落实新标准或者推出其他有利于消化当地库存的刺激政策。今年房地产去库存是中国经济的重点任务,但是房地产库存周期表明,房地产长周期性拐点仍未出现,制约房地产企业长期投资的积极性。而从短周期来看,随着利率走低和首付比例下调,居民支付能力提高,房地产销量回升,房地产企业去库存压力下降,开发商资金回笼后购置土地,增加新开工以及在建投资。然而目前房地产投资从高速增长步入平稳或下降状态,总量放缓以及区域结构分化矛盾突出,短周期的影响力大不如已往,对于钢铁产业链的刺激作用不宜高估。
 
总体观察,在供需错配的情况下,一旦需求复苏,价格和利润弹性都会较以往大幅提升。在钢厂开工率回升并未形成供给端压力前,整个板块还将维持偏强运行,但是对于板块走势仍然定义为反弹,反转还需要等待房地产周期性见底。
 

 
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